Meilleurs ETF or : le guide complet

Un fonds négocié en bourse (ETF) sur l'or est un titre qui se négocie en bourse et qui suit le cours de l'or. Lorsque vous achetez une part, vous obtenez une exposition aux variations du cours de l'or sans avoir à vous procurer, expédier, assurer ni stocker vous-même le métal. La plupart des produits réputés sont adossés à de l'or physique, ce qui signifie que l'émetteur détient des lingots d'or alloués dans un coffre pour garantir chaque part en circulation ; une minorité sont synthétiques et recourent à des swaps ou à des produits dérivés pour répliquer le cours.

Pour les investisseurs européens et britanniques, les ETF sur l'or sont généralement détenus au sein d'un compte-titres ou d'un compte de type ISA et achetés de la même manière que n'importe quelle action. Ils sont populaires parce qu'ils sont liquides, peu coûteux à négocier et faciles à ajouter à un portefeuille existant. La contrepartie est qu'une part est une créance financière, et non une détention personnelle de métal — une distinction qui compte énormément en période de crise, comme nous l'expliquons ci-dessous. Si vous comparez les deux approches, notre article complémentaire sur les ETF sur l'or par rapport à l'or physique approfondit le sujet.

La terminologie diffère de part et d'autre de l'Atlantique. Aux États-Unis, les trackers sur l'or tels que GLD et IAU sont structurés sous forme de trusts et commercialisés comme des « ETF ». En Europe et au Royaume-Uni, un produit sur une seule matière première ne peut légalement utiliser l'appellation « ETF » UCITS, car il n'est pas diversifié ; la même exposition est donc vendue sous la forme d'un Exchange-Traded Commodity (ETC) — un type de produit négocié en bourse (ETP). Sur le plan fonctionnel, ils se comportent comme un ETF : ils sont cotés sur des bourses telles que le London Stock Exchange, Xetra ou SIX, et un ETC adossé à de l'or physique est collatéralisé par des lingots alloués. Lorsque vous lisez « ETF sur l'or » dans un contexte européen, c'est presque toujours un ETC qui est réellement disponible à l'achat.

Le tableau ci-dessous répertorie des produits sur l'or largement détenus et adossés à de l'or physique, ainsi que leurs ratios de frais annuels approximatifs. Les tickers domiciliés aux États-Unis (GLD, IAU, SGOL, BAR, OUNZ) sont présentés parce qu'il s'agit des fonds de référence que la plupart des investisseurs reconnaissent ; les investisseurs européens accéderont généralement à une exposition équivalente via des ETC cotés à Londres ou sur Xetra, émis par des acteurs tels qu'iShares, Invesco, WisdomTree et Xetra-Gold. Les frais évoluent dans le temps, vérifiez donc toujours le chiffre actuel dans le document d'informations clés (DIC/KID) de l'émetteur avant d'acheter.

Les ETC cotés en Europe sont globalement compétitifs : Invesco Physical Gold et iShares Physical Gold affichent tous deux des frais d'environ 0,12 %, tandis que Xetra-Gold et Euwax Gold II (allemand, avec une option de livraison) se situent dans une fourchette similaire. Pour un parcours structuré sur la sélection et l'achat de ces produits, consultez notre guide sur la meilleure plateforme de négociation d'or en ligne.

GLD est l'ETF sur l'or original et le plus important, prisé pour sa liquidité profonde et ses écarts acheteur-vendeur très serrés — utile si vous négociez en gros volume ou souhaitez entrer et sortir rapidement. Son coût affiché d'environ 0,40 % est supérieur à celui de ses concurrents plus récents, ce qui explique pourquoi State Street a lancé GLDM à environ 0,10 % pour les investisseurs « buy-and-hold » qui n'ont pas besoin de la liquidité institutionnelle de GLD.

IAU est depuis longtemps l'équivalent économique de GLD, avec un ratio de frais d'environ 0,25 % et un volume quotidien élevé. En Europe, l'ETC iShares Physical Gold de BlackRock offre une exposition comparable à un coût de fonctionnement inférieur, d'environ 0,12 %, ce qui en fait une position de cœur de portefeuille courante.

SGOL est adossé à des lingots physiques détenus dans des coffres à Zurich, en Suisse — une juridiction que de nombreux investisseurs privilégient pour sa longue tradition de conservation de métaux précieux et sa neutralité politique. À environ 0,17 %, il est sensiblement moins cher que GLD tout en offrant du métal alloué, conforme au standard LBMA Good Delivery.

BAR a été expressément conçu pour être compétitif sur le prix, avec un ratio de frais d'environ 0,18 % et de l'or entièrement alloué stocké dans des coffres à Londres. Pour les détenteurs à long terme sensibles aux coûts, il reste l'une des options adossées à de l'or physique les plus économes.

La caractéristique distinctive d'OUNZ est que les porteurs de parts peuvent échanger leurs parts contre de l'or physique — pièces ou lingots — qui leur est livré, comblant ainsi l'écart entre l'exposition sur papier et la propriété tangible. Cette commodité s'accompagne d'un coût légèrement plus élevé (environ 0,25 %) et de seuils minimums de livraison, mais elle séduit les investisseurs qui souhaitent avoir la possibilité de récupérer le métal en main. Des produits européens tels que Xetra-Gold et Euwax Gold II offrent un droit de remboursement similaire au sein de l'Allemagne.

Le coût est important, mais ce n'est pas le seul facteur. Lorsque vous comparez des produits, pesez les éléments suivants :

Un ETF ou un ETC sur l'or est une créance sur un avoir mutualisé et géré par un émetteur ; l'or physique est un bien que vous contrôlez directement. Les deux ont une place légitime, mais ce ne sont pas le même actif.

La différence fondamentale réside dans la propriété. Avec la plupart des ETF, vous ne pouvez désigner aucun lingot qui vous appartienne, et en cas de tensions extrêmes sur les marchés, la chaîne de dépositaires et de participants autorisés est précisément ce qui inquiète les investisseurs. Notre article sur les raisons d'éviter les ETF sur l'or explore ces limites structurelles plus en détail, et les débutants trouveront peut-être notre guide d'introduction sur comment investir dans l'or pour les débutants un point de départ utile.

L'or d'investissement est exonéré de TVA dans toute l'UE et au Royaume-Uni. En vertu du régime de l'or d'investissement de l'UE et de règles britanniques équivalentes, les lingots et pièces d'or qui répondent à la définition de l'or d'investissement (en gros, une pureté d'au moins 995 millièmes pour les lingots et 900 pour les pièces, et les pièces frappées après 1800 qui ont eu cours légal ou l'ont encore) ne sont soumis à aucune TVA. Il s'agit d'un avantage notable par rapport aux autres métaux précieux : l'argent et le platine sont généralement soumis à la TVA — souvent de 19 % à 20 % selon le pays — lorsqu'ils sont achetés sous forme de lingots ou de pièces physiques, ce qui relève immédiatement votre prix de rentabilité. C'est l'une des raisons pour lesquelles l'or demeure la première allocation par défaut de nombreux investisseurs européens en métaux précieux ; nos articles consacrés aux ETF sur l'argent et au meilleur ETF sur le platine expliquent en quoi ces métaux diffèrent.

Les ETF et les ETC contournent entièrement la question de la TVA sur le physique, car vous achetez un titre, et non du métal. Toutefois, d'autres impôts — l'impôt sur les plus-values lors des cessions, les obligations de déclaration de dividendes ou de revenus, et les considérations de droits de timbre — varient selon le pays et selon la domiciliation du produit. Les investisseurs britanniques doivent noter que certaines pièces d'or britanniques telles que les Britannias et les Souverains sont en outre exonérées de l'impôt sur les plus-values parce qu'elles ont cours légal. Rien de tout cela ne constitue un conseil fiscal ; confirmez votre situation auprès d'un conseiller qualifié dans votre juridiction.

Lorsque l'or est détenu sous forme institutionnelle — qu'il garantisse un ETC ou qu'il repose dans un coffre pour votre compte — deux notions sont essentielles. Le standard LBMA Good Delivery est la norme de la London Bullion Market Association qui définit le poids, la pureté et la provenance des lingots acceptés sur le marché de gros professionnel ; les produits réputés adossés à de l'or physique détiennent du métal Good Delivery. Le stockage alloué signifie que des lingots spécifiques et identifiables sont enregistrés comme vous appartenant (ou appartenant au fonds) et sont ségrégués des actifs propres du dépositaire, de sorte qu'ils restent hors du patrimoine du dépositaire en cas de défaillance de celui-ci. L'or non alloué, en revanche, n'est qu'une créance sur le stock mutualisé du fournisseur et comporte un risque de crédit.

Les principales juridictions de stockage en coffre pour les investisseurs européens sont le Royaume-Uni (Londres), cœur du marché mondial des métaux précieux, et la Suisse (Zurich), forte de sa longue tradition de conservation des métaux précieux ; le stockage aux États-Unis et au Canada est également proposé. Chacune combine une infrastructure sécurisée, une liquidité profonde et un cadre juridique stable, et la Suisse en particulier est fréquemment choisie pour la diversification politique. Si vous souhaitez du métal alloué dans ces coffres avec la commodité d'un écran, les produits d'or en coffre vous permettent de posséder directement des lingots LBMA et de les revendre à des écarts compétitifs.

Supposons que vous investissiez 10 000 £ dans un ETC sur l'or facturant 0,12 % par an. Le fonds prélève environ 12 £ d'or par an, de sorte qu'après cinq ans (sans tenir compte des variations de prix), vous aurez payé environ 60 £ de frais de gestion. Ajoutez la commission de négociation du courtier et l'écart acheteur-vendeur — généralement quelques points de base sur un produit liquide — à chaque achat et vente. À l'inverse, les mêmes 10 000 £ en or physique ou en coffre pourraient comporter des frais annuels de stockage/gestion similaires, mais une prime initiale plus élevée sur les petites pièces (parfois de 3 % à 8 % au-dessus du cours au comptant) ou une prime plus serrée sur les lingots plus importants. La leçon : pour des durées de détention courtes, les écarts et les primes dominent ; pour les détentions longues, c'est le ratio de frais récurrent qui se cumule. Modélisez toujours le coût aller-retour complet, et pas seulement les frais affichés, et vérifiez le cours de l'or en direct avant de réaliser une transaction.

Si l'attrait d'un ETF réside dans sa commodité et l'attrait des métaux précieux dans la propriété véritable, une plateforme d'or en coffre vise à offrir les deux. Avec l'or en coffre, vous possédez du métal alloué, conforme au standard LBMA Good Delivery, stocké dans des coffres professionnels, tout en achetant et en vendant sur une plateforme numérique tout comme un ETF — mais avec le métal lui-même comme actif plutôt qu'une part de fonds. Parmi les fonctionnalités pratiques qui comblent l'écart avec la commodité d'un ETF, on trouve la possibilité de demander la livraison de vos avoirs sous forme de lingots ou de pièces physiques, de placer des ordres à cours limité pour acheter ou vendre à un prix cible, et de comprendre comment fonctionne l'ensemble du processus avant d'engager des capitaux. Pour un panorama plus large des voies d'achat, consultez où acheter de l'or.

Les ETF et les ETC sur l'or constituent un moyen efficace et peu coûteux d'ajouter une exposition au cours de l'or à un portefeuille, et des produits comme GLDM, IAU, SGOL ainsi que les ETC physiques européens d'iShares et d'Invesco rendent cette exposition bon marché et liquide. Ils conviennent le mieux aux investisseurs qui privilégient la facilité de négociation et qui sont à l'aise avec la détention d'une créance financière plutôt que de métal. Les investisseurs qui accordent davantage d'importance à la propriété directe, à la transparence du dépositaire et à la possibilité de prendre livraison pourront préférer l'or en coffre alloué.

Note sur les risques : le cours de l'or peut être volatil et peut aussi bien baisser que monter ; les performances passées ne préjugent pas des rendements futurs. L'or ne génère aucun revenu, et les mouvements de change entre la GBP, l'EUR, le CHF et le cours de l'or en USD peuvent influer sur votre résultat. Cet article constitue une information générale destinée aux investisseurs européens et britanniques, et non un conseil personnalisé en matière d'investissement ou de fiscalité — tenez compte de votre situation personnelle et sollicitez l'avis d'un professionnel avant d'investir.