Die besten Gold-ETFs: Ein Komplettratgeber

Ein Gold-Exchange-Traded-Fund (ETF) ist ein Wertpapier, das an einer Börse gehandelt wird und den Goldpreis abbildet. Wenn Sie einen Anteil kaufen, partizipieren Sie an den Bewegungen des Goldpreises, ohne das Metall selbst beschaffen, versenden, versichern oder lagern zu müssen. Die meisten seriösen Produkte sind physisch besichert, das heißt, der Emittent hält zugeteilte Goldbarren in einem Tresor, um jeden ausgegebenen Anteil zu decken; eine Minderheit ist synthetisch und nutzt Swaps oder Derivate, um den Preis nachzubilden.

Für Anleger in Europa und Großbritannien werden Gold-ETFs in der Regel in einem Broker- oder ISA-ähnlichen Konto gehalten und genauso gekauft wie jede andere Aktie. Sie sind beliebt, weil sie liquide, kostengünstig handelbar und leicht zu einem bestehenden Portfolio hinzuzufügen sind. Der Kompromiss besteht darin, dass ein Anteil ein finanzieller Anspruch ist, kein persönlicher Besitz von Metall — eine Unterscheidung, die in einer Krise eine große Rolle spielt, worauf wir weiter unten eingehen. Wenn Sie die beiden Ansätze gegeneinander abwägen, geht unser Begleitbeitrag zu Gold-ETFs versus physischem Gold tiefer.

Die Terminologie unterscheidet sich auf beiden Seiten des Atlantiks. In den Vereinigten Staaten sind Gold-Tracker wie GLD und IAU als Trusts strukturiert und werden als „ETFs“ vermarktet. In Europa und Großbritannien darf ein Produkt auf einen einzelnen Rohstoff aus rechtlichen Gründen nicht das UCITS-Label „ETF“ verwenden, weil es nicht diversifiziert ist, sodass dasselbe Engagement als Exchange-Traded Commodity (ETC) verkauft wird — eine Art von Exchange-Traded Product (ETP). Funktional verhalten sie sich wie ein ETF: Sie sind an Börsen wie der London Stock Exchange, Xetra oder SIX notiert, und ein physisch besichertes ETC ist durch zugeteilte Barren besichert. Wenn Sie im europäischen Kontext „Gold-ETF“ lesen, ist fast immer ein ETC das, was tatsächlich zum Kauf verfügbar ist.

Die folgende Tabelle listet weit verbreitete physisch besicherte Goldprodukte zusammen mit ihren ungefähren jährlichen Kostenquoten auf. US-domizilierte Ticker (GLD, IAU, SGOL, BAR, OUNZ) werden gezeigt, weil sie die Referenzfonds sind, die die meisten Anleger kennen; europäische Anleger erhalten ein vergleichbares Engagement in der Regel über in London oder Xetra notierte ETCs von Emittenten wie iShares, Invesco, WisdomTree und Xetra-Gold. Gebühren ändern sich im Laufe der Zeit, prüfen Sie daher vor dem Kauf stets den aktuellen Wert im Basisinformationsblatt (KID) des Emittenten.

In Europa notierte ETCs sind weitgehend wettbewerbsfähig: Invesco Physical Gold und iShares Physical Gold laufen beide bei rund 0,12 %, während Xetra-Gold und Euwax Gold II (deutsch, mit Lieferoption) in einem ähnlichen Bereich liegen. Eine strukturierte Anleitung zur Auswahl und zum Kauf dieser Produkte finden Sie in unserem Leitfaden zur besten Online-Plattform für den Goldhandel.

GLD ist der ursprüngliche und größte Gold-ETF, geschätzt für seine hohe Liquidität und sehr engen Geld-Brief-Spannen — nützlich, wenn Sie in großem Umfang handeln oder schnell ein- und aussteigen möchten. Seine angegebenen Kosten von rund 0,40 % sind höher als bei neueren Konkurrenten, weshalb State Street GLDM bei etwa 0,10 % für Buy-and-Hold-Anleger auflegte, die die institutionelle Liquidität von GLD nicht benötigen.

IAU war lange das preisbewusste Gegenstück zu GLD, mit einer Kostenquote von etwa 0,25 % und einem hohen täglichen Volumen. In Europa bietet BlackRocks iShares Physical Gold ETC ein vergleichbares Engagement zu niedrigeren laufenden Kosten von rund 0,12 %, was es zu einer häufigen Kernposition macht.

SGOL ist physisch durch Barren besichert, die in Tresoren in Zürich, Schweiz gelagert werden — eine Jurisdiktion, die viele Anleger wegen ihrer langen Tradition in der Verwahrung von Edelmetall und ihrer politischen Neutralität bevorzugen. Mit rund 0,17 % ist es deutlich günstiger als GLD und bietet dennoch zugeteiltes Metall nach LBMA Good Delivery.

BAR wurde ausdrücklich darauf ausgelegt, über den Preis zu konkurrieren, mit einer Kostenquote von rund 0,18 % und vollständig zugeteiltem, in London eingelagertem Gold. Für kostenbewusste langfristige Anleger bleibt es eine der schlanksten physisch besicherten Optionen.

Das Unterscheidungsmerkmal von OUNZ besteht darin, dass Anteilseigner Anteile gegen physisches Gold einlösen können — Münzen oder Barren —, das ihnen geliefert wird, und damit die Kluft zwischen Papierengagement und greifbarem Eigentum überbrücken. Dieser Komfort ist mit etwas höheren Kosten (etwa 0,25 %) und Mindestliefermengen verbunden, spricht aber Anleger an, die die Option haben möchten, Metall in die Hand zu nehmen. Europäische Produkte wie Xetra-Gold und Euwax Gold II bieten ein ähnliches Einlöserecht innerhalb Deutschlands.

Die Kosten sind wichtig, aber nicht der einzige Faktor. Wägen Sie beim Vergleich von Produkten Folgendes ab:

Ein Gold-ETF oder -ETC ist ein Anspruch auf einen gepoolten, vom Emittenten verwalteten Bestand; physisches Gold ist Eigentum, das Sie direkt kontrollieren. Beide haben ihre legitime Berechtigung, aber sie sind nicht derselbe Vermögenswert.

Der zentrale Unterschied ist das Eigentum. Bei den meisten ETFs können Sie nicht auf einen Barren zeigen, der Ihnen gehört, und in extremer Marktanspannung ist genau die Kette aus Verwahrern und autorisierten Teilnehmern das, worüber sich Anleger Sorgen machen. Unser Artikel über Gründe, Gold-ETFs zu meiden beleuchtet diese strukturellen Einschränkungen ausführlicher, und Einsteiger finden unsere Einführung dazu, wie man als Anfänger in Gold investiert, möglicherweise als nützlichen Ausgangspunkt.

Anlagegold ist in der gesamten EU und in Großbritannien von der Mehrwertsteuer befreit. Im Rahmen der EU-Regelung für Anlagegold und gleichwertiger Vorschriften in Großbritannien fallen für Goldbarren und -münzen, die die Definition von Anlagegold erfüllen (grob gesagt ein Feingehalt von mindestens 995 Tausendsteln bei Barren und 900 bei Münzen sowie nach 1800 geprägte Münzen, die gesetzliches Zahlungsmittel waren oder sind), keine Mehrwertsteuer (MwSt.) an. Dies ist ein erheblicher Vorteil gegenüber anderen Edelmetallen: Auf Silber und Platin fällt in der Regel Mehrwertsteuer an — je nach Land oft 19 %–20 % —, wenn sie als physische Barren oder Münzen gekauft werden, was Ihren Break-even-Preis sofort erhöht. Dies ist ein Grund, warum Gold für viele europäische Edelmetallanleger die standardmäßige erste Allokation bleibt; in unseren Beiträgen zu Silber-ETFs und zum besten Platin-ETF erläutern wir, wie sich diese Metalle unterscheiden.

ETFs und ETCs umgehen die Frage der Mehrwertsteuer auf physisches Metall vollständig, weil Sie ein Wertpapier kaufen, kein Metall. Andere Steuern jedoch — Kapitalertragsteuer auf Veräußerungen, Melde­pflichten für Dividenden oder Erträge sowie Stempelsteuerüberlegungen — variieren je nach Land und Produktdomizil. Anleger in Großbritannien sollten beachten, dass bestimmte britische Goldmünzen wie Britannias und Sovereigns zusätzlich von der Kapitalertragsteuer befreit sind, weil sie gesetzliches Zahlungsmittel sind. Nichts davon ist eine Steuerberatung; klären Sie Ihre Situation mit einem qualifizierten Berater in Ihrer Jurisdiktion.

Wenn Gold in institutioneller Form gehalten wird — sei es zur Besicherung eines ETC oder in einem Tresor in Ihrem Namen —, sind zwei Konzepte wichtig. LBMA Good Delivery ist der Standard der London Bullion Market Association, der Gewicht, Reinheit und Herkunft der im professionellen Großhandelsmarkt akzeptierten Barren definiert; seriöse physisch besicherte Produkte halten Good-Delivery-Metall. Zugeteilte Lagerung bedeutet, dass bestimmte, identifizierbare Barren als Ihr Eigentum (oder das des Fonds) erfasst und vom Eigenvermögen des Verwahrers getrennt sind, sodass sie im Falle einer Insolvenz nicht in die Vermögensmasse des Verwahrers fallen. Nicht zugeteiltes Gold hingegen ist lediglich ein Anspruch gegen den gepoolten Bestand des Anbieters und birgt ein Kreditrisiko.

Die wichtigsten Einlagerungs-Jurisdiktionen für europäische Anleger sind das Vereinigte Königreich (London), das Herz des globalen Edelmetallmarkts, und die Schweiz (Zürich) mit ihrer langen Tradition in der Edelmetallverwahrung; auch eine Einlagerung in den Vereinigten Staaten und in Kanada ist möglich. Jede verbindet sichere Infrastruktur, hohe Liquidität und einen stabilen Rechtsrahmen, und insbesondere die Schweiz wird häufig zur politischen Diversifizierung gewählt. Wenn Sie zugeteiltes Metall in diesen Tresoren mit dem Komfort eines Bildschirms wünschen, ermöglichen Ihnen Produkte für eingelagertes Gold, LBMA-Barren direkt zu besitzen und zu wettbewerbsfähigen Spreads zurückzuverkaufen.

Angenommen, Sie investieren 10.000 £ in ein Gold-ETC, das 0,12 % pro Jahr berechnet. Der Fonds zieht jährlich rund 12 £ an Gold ab, sodass Sie nach fünf Jahren (ohne Berücksichtigung von Preisänderungen) etwa 60 £ an Verwaltungsgebühren gezahlt haben. Hinzu kommen die Handelsprovision des Brokers und die Geld-Brief-Spanne — bei einem liquiden Produkt typischerweise einige Basispunkte — bei jedem Kauf und Verkauf. Im Gegensatz dazu würden dieselben 10.000 £ in physischem oder eingelagertem Gold möglicherweise eine ähnliche jährliche Lager-/Verwaltungsgebühr tragen, aber einen höheren Anfangsaufschlag bei kleinen Münzen (manchmal 3 %–8 % über dem Spotpreis) oder einen geringeren Aufschlag bei größeren Barren. Die Lehre: Bei kurzen Haltedauern dominieren Spreads und Aufschläge; bei langen Haltedauern ist es die wiederkehrende Kostenquote, die sich aufsummiert. Modellieren Sie stets die vollständigen Roundtrip-Kosten, nicht nur die angegebene Gebühr, und prüfen Sie vor einer Transaktion den aktuellen Goldpreis.

Wenn der Reiz eines ETF im Komfort liegt und der Reiz von Edelmetall im echten Eigentum, zielt eine Plattform für eingelagertes Gold darauf ab, beides zu bieten. Mit eingelagertem Gold besitzen Sie zugeteiltes Metall nach LBMA Good Delivery, das in professionellen Tresoren gelagert wird, während Sie auf einer digitalen Plattform kaufen und verkaufen — ganz ähnlich wie bei einem ETF, aber mit dem Metall selbst als Ihrem Vermögenswert anstelle eines Fondsanteils. Praktische Funktionen, die die Lücke zum ETF-Komfort schließen, umfassen die Möglichkeit, Bestände gegen physische Barren oder Münzen einzulösen, Limit-Orders zu setzen, um zu einem Zielpreis zu kaufen oder zu verkaufen, und zu verstehen, wie der gesamte Prozess funktioniert, bevor Sie Kapital binden. Einen breiteren Überblick über Kaufwege finden Sie unter Wo kann ich Gold kaufen.

Gold-ETFs und -ETCs sind eine effiziente, kostengünstige Möglichkeit, einem Portfolio ein Engagement im Goldpreis hinzuzufügen, und Produkte wie GLDM, IAU, SGOL sowie die physischen ETCs von iShares und Invesco in Europa machen dieses Engagement günstig und liquide. Sie eignen sich am besten für Anleger, die die Leichtigkeit des Handels priorisieren und damit zufrieden sind, einen finanziellen Anspruch statt Metall zu halten. Anleger, die direktem Eigentum, Transparenz des Verwahrers und der Option auf Lieferung mehr Gewicht beimessen, bevorzugen möglicherweise zugeteiltes eingelagertes Gold.

Risikohinweis: Der Goldpreis kann volatil sein und sowohl fallen als auch steigen; die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein Anhaltspunkt für künftige Renditen. Gold zahlt keine Erträge, und Währungsbewegungen zwischen GBP, EUR, CHF und dem in USD notierten Goldpreis können Ihr Ergebnis beeinflussen. Dieser Artikel ist eine allgemeine Information für Anleger in Europa und Großbritannien, keine personalisierte Anlage- oder Steuerberatung — berücksichtigen Sie Ihre eigenen Umstände und holen Sie vor einer Investition professionellen Rat ein.