Migliori ETF sull'oro: una guida completa

Un fondo negoziato in borsa (ETF) sull'oro è uno strumento finanziario quotato in borsa che replica il prezzo dell'oro. Quando acquisti una quota, ottieni un'esposizione ai movimenti del prezzo dell'oro senza dover reperire, spedire, assicurare o conservare il metallo personalmente. La maggior parte dei prodotti affidabili è garantita fisicamente, il che significa che l'emittente detiene lingotti d'oro allocati in un caveau a supporto di ogni quota emessa; una minoranza è sintetica e utilizza swap o derivati per replicare il prezzo.

Per gli investitori europei e britannici, gli ETF sull'oro vengono solitamente detenuti all'interno di un conto di intermediazione o di tipo ISA e acquistati come qualsiasi altro titolo azionario. Sono apprezzati perché liquidi, poco costosi da negoziare e facili da aggiungere a un portafoglio esistente. Il compromesso è che una quota è un diritto di credito finanziario, non un possesso personale del metallo: una distinzione che conta moltissimo in caso di crisi, come vedremo più avanti. Se stai valutando i due approcci, il nostro articolo di approfondimento su ETF sull'oro a confronto con l'oro fisico tratta l'argomento in modo più dettagliato.

La terminologia varia da una sponda all'altra dell'Atlantico. Negli Stati Uniti, i prodotti che replicano l'oro come GLD e IAU sono strutturati come trust e commercializzati come "ETF". In Europa e nel Regno Unito, un prodotto su una singola materia prima non può legalmente utilizzare l'etichetta UCITS "ETF" perché non è diversificato, quindi la stessa esposizione viene venduta come Exchange-Traded Commodity (ETC), un tipo di Exchange-Traded Product (ETP). Dal punto di vista funzionale si comportano come un ETF: sono quotati in borse come la London Stock Exchange, Xetra o SIX, e un ETC garantito fisicamente è collateralizzato da lingotti allocati. Quando leggi "ETF sull'oro" in un contesto europeo, ciò che è effettivamente disponibile all'acquisto è quasi sempre un ETC.

La tabella seguente elenca prodotti sull'oro garantiti fisicamente e ampiamente diffusi, insieme ai loro coefficienti di spesa annui approssimativi. I ticker con domicilio negli Stati Uniti (GLD, IAU, SGOL, BAR, OUNZ) sono indicati perché sono i fondi di riferimento che la maggior parte degli investitori riconosce; gli investitori europei accedono in genere a un'esposizione equivalente tramite ETC quotati a Londra o su Xetra di emittenti come iShares, Invesco, WisdomTree e Xetra-Gold. Le commissioni variano nel tempo, quindi conferma sempre il valore attuale nel documento contenente le informazioni chiave (KID) dell'emittente prima di acquistare.

Gli ETC quotati in Europa sono ampiamente competitivi: Invesco Physical Gold e iShares Physical Gold hanno entrambi un costo di circa lo 0,12%, mentre Xetra-Gold ed Euwax Gold II (tedesco, con opzione di consegna) si collocano in una fascia simile. Per una guida strutturata alla selezione e all'acquisto di questi prodotti, consulta la nostra guida sulla migliore piattaforma online per il trading dell'oro.

GLD è il primo e il più grande ETF sull'oro, apprezzato per l'elevata liquidità e per gli spread bid-ask molto ridotti, utili se negozi grandi volumi o se vuoi entrare e uscire rapidamente. Il suo costo principale di circa lo 0,40% è più alto rispetto ai concorrenti più recenti, motivo per cui State Street ha lanciato GLDM a circa lo 0,10% per gli investitori buy-and-hold che non necessitano della liquidità istituzionale di GLD.

IAU è da tempo la controparte attenta al valore di GLD, con un coefficiente di spesa di circa lo 0,25% e un solido volume giornaliero. In Europa, l'ETC iShares Physical Gold di BlackRock offre un'esposizione comparabile a un costo di gestione inferiore, intorno allo 0,12%, il che lo rende una componente core comune.

SGOL è garantito fisicamente da lingotti detenuti in caveau a Zurigo, in Svizzera, una giurisdizione che molti investitori prediligono per la sua lunga tradizione di custodia dei metalli preziosi e per la sua neutralità politica. A circa lo 0,17% è notevolmente più economico di GLD, pur offrendo metallo allocato e conforme allo standard LBMA Good Delivery.

BAR è stato concepito esplicitamente per competere sul prezzo, con un coefficiente di spesa di circa lo 0,18% e oro interamente allocato e custodito a Londra. Per i detentori a lungo termine attenti ai costi rimane una delle opzioni garantite fisicamente più snelle.

La caratteristica distintiva di OUNZ è che gli azionisti possono convertire le quote in oro fisico (monete o lingotti) con consegna a domicilio, colmando il divario tra esposizione cartacea e proprietà tangibile. Questa comodità comporta un costo leggermente più alto (circa lo 0,25%) e quantità minime di consegna, ma è interessante per gli investitori che desiderano l'opzione di avere il metallo tra le mani. Prodotti europei come Xetra-Gold ed Euwax Gold II offrono un diritto di conversione analogo all'interno della Germania.

Il costo è importante, ma non è l'unico fattore. Quando confronti i prodotti, valuta i seguenti aspetti:

Un ETF o un ETC sull'oro è un diritto di credito su una riserva comune gestita dall'emittente; l'oro fisico è un bene che controlli direttamente. Entrambi hanno un ruolo legittimo, ma non sono lo stesso asset.

La differenza fondamentale è la proprietà. Con la maggior parte degli ETF non puoi indicare un lingotto che è tuo, e in condizioni di stress estremo dei mercati la catena di depositari e partecipanti autorizzati è proprio ciò che preoccupa gli investitori. Il nostro articolo sui motivi per evitare gli ETF sull'oro esplora questi limiti strutturali in maggior dettaglio, e i principianti potrebbero trovare utile come punto di partenza la nostra guida introduttiva su come investire nell'oro per principianti.

L'oro da investimento è esente da IVA in tutta l'UE e nel Regno Unito. In base al regime dell'oro da investimento dell'UE e alle norme equivalenti del Regno Unito, i lingotti e le monete d'oro che rientrano nella definizione di oro da investimento (in linea di massima, una purezza di almeno 995 millesimi per i lingotti e 900 per le monete, e monete coniate dopo il 1800 che hanno avuto o hanno corso legale) non comportano IVA. Si tratta di un vantaggio significativo rispetto agli altri metalli preziosi: l'argento e il platino sono in genere soggetti a IVA, spesso del 19%–20% a seconda del Paese, quando acquistati come lingotti o monete fisici, il che innalza immediatamente il prezzo di pareggio. Questo è uno dei motivi per cui l'oro rimane la prima allocazione predefinita per molti investitori europei in metalli preziosi; la nostra trattazione degli ETF sull'argento e del miglior ETF sul platino spiega in che modo questi metalli si differenziano.

Gli ETF e gli ETC aggirano del tutto la questione dell'IVA sul fisico perché stai acquistando un titolo, non il metallo. Tuttavia, altre imposte (l'imposta sulle plusvalenze in caso di cessione, gli obblighi di dichiarazione di dividendi o redditi e le considerazioni relative ai bolli) variano da Paese a Paese e a seconda del domicilio del prodotto. Gli investitori britannici devono notare che alcune monete d'oro del Regno Unito, come le Britannia e le Sterline (Sovereign), sono inoltre esenti dall'imposta sulle plusvalenze in quanto hanno corso legale. Nulla di ciò costituisce una consulenza fiscale; verifica la tua posizione con un consulente qualificato nella tua giurisdizione.

Quando l'oro è detenuto in forma istituzionale, sia che faccia da garanzia a un ETC, sia che si trovi in un caveau per tuo conto, due concetti sono importanti. LBMA Good Delivery è lo standard della London Bullion Market Association che definisce il peso, la purezza e la provenienza dei lingotti accettati nel mercato professionale all'ingrosso; i prodotti affidabili garantiti fisicamente detengono metallo conforme al Good Delivery. La conservazione allocata significa che lingotti specifici e identificabili sono registrati come di tua proprietà (o del fondo) e sono segregati dagli asset propri del depositario, in modo da rimanere al di fuori del suo patrimonio in caso di fallimento. L'oro non allocato, al contrario, è semplicemente un diritto di credito sulle riserve comuni del fornitore e comporta un rischio di credito.

Le principali giurisdizioni di custodia in caveau per gli investitori europei sono il Regno Unito (Londra), cuore del mercato mondiale dei lingotti, e la Svizzera (Zurigo), con la sua lunga tradizione di custodia dei metalli preziosi; sono disponibili anche caveau negli Stati Uniti e in Canada. Ciascuna combina infrastrutture sicure, elevata liquidità e un quadro giuridico stabile, e la Svizzera in particolare viene spesso scelta per la diversificazione politica. Se desideri metallo allocato in questi caveau con la comodità di uno schermo, i prodotti di oro in caveau ti permettono di possedere direttamente lingotti LBMA e di rivenderli a spread competitivi.

Supponiamo che tu investa 10.000 £ in un ETC sull'oro che applica lo 0,12% all'anno. Il fondo deduce circa 12 £ di oro all'anno, quindi dopo cinque anni (ignorando le variazioni di prezzo) avrai pagato circa 60 £ di commissioni di gestione. A questo si aggiungono la commissione di negoziazione dell'intermediario e lo spread bid-ask (in genere pochi punti base su un prodotto liquido) per ogni acquisto e vendita. Per contro, gli stessi 10.000 £ in oro fisico o in caveau potrebbero comportare una commissione annua di conservazione/gestione simile, ma un sovrapprezzo iniziale più ampio sulle monete di piccolo taglio (a volte dal 3% all'8% sopra il prezzo spot) o un sovrapprezzo più contenuto sui lingotti più grandi. La lezione: per periodi di detenzione brevi prevalgono gli spread e i sovrapprezzi; per le detenzioni a lungo termine è il coefficiente di spesa ricorrente a capitalizzarsi. Calcola sempre il costo complessivo dell'operazione completa, non solo la commissione principale, e verifica il prezzo dell'oro in tempo reale prima di operare.

Se l'attrattiva di un ETF è la comodità e l'attrattiva dei lingotti è la proprietà reale, una piattaforma di oro in caveau punta a offrire entrambe. Con l'oro in caveau possiedi metallo allocato e conforme allo standard LBMA Good Delivery, conservato in caveau professionali, mentre acquisti e vendi su una piattaforma digitale proprio come un ETF, ma con il metallo stesso come tuo asset anziché una quota di un fondo. Tra le funzionalità pratiche che colmano il divario con la comodità degli ETF rientrano la possibilità di convertire le posizioni in lingotti o monete fisici, di impostare ordini limite per acquistare o vendere a un prezzo obiettivo e di capire come funziona l'intero processo prima di impegnare capitale. Per una panoramica più ampia delle modalità di acquisto, consulta dove posso comprare oro.

Gli ETF e gli ETC sull'oro sono un modo efficiente e a basso costo per aggiungere a un portafoglio un'esposizione al prezzo dell'oro, e prodotti come GLDM, IAU, SGOL e gli ETC fisici europei di iShares e Invesco rendono tale esposizione economica e liquida. Sono particolarmente adatti agli investitori che danno priorità alla facilità di negoziazione e che non hanno problemi a detenere un diritto di credito finanziario anziché il metallo. Gli investitori che attribuiscono maggiore importanza alla proprietà diretta, alla trasparenza del depositario e all'opzione di ricevere la consegna potrebbero preferire l'oro in caveau allocato.

Nota sui rischi: il prezzo dell'oro può essere volatile e può diminuire oltre che aumentare; i rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. L'oro non genera reddito e i movimenti valutari tra GBP, EUR, CHF e il prezzo dell'oro in USD possono influire sul tuo risultato. Questo articolo contiene informazioni di carattere generale per investitori europei e britannici, non una consulenza personalizzata in materia di investimenti o fiscale: valuta la tua situazione e rivolgiti a un professionista prima di investire.